[相关阅读]“香港股票的三个姐妹”都打了新的高点！基金经理重建消费者投资逻辑 香港股票中的“三个新消费姐妹”变得流行，反映了消费者投资逻辑的深度变化 最近，中国开始的一些新消费趋势开始席卷世界。 欧洲和美国皇后蕾哈娜（Rihanna）在流行音乐节（Pop Mart）上发布了一个拉巴布（Labubu）吊坠，而明星贝克汉姆（Star Beckham）也在社交媒体上发布了她的女儿“ Xiao Qi”给她的Labubu娃娃。 “雪王”（Mixue Ice City）不仅使中国买家具有成本效益，而且还扩大了其在东南亚国家的领土。 当Laoshu Gold奉献时，它将其标记为“黄金世界中的爱马仕”。商店前通常有很长的队列，许多来自香港，澳门和国外的游客出现了。 在最近几个月与投资者聊天中，上述“香港股票的三个姐妹”已经大量出现。一年多以前，许多第一层的投资者认为，消费的主题已经死了。出乎意料的是，今年的消费股被带到香港股票的牛市的旗帜上。香港股票今年从低点弹起近50％，领导着全球主要的股票市场。最近，即使AI的受欢迎程度拒绝了，并且互联网公司的股价下跌，但消费者股票仍然非常强劲。 国际著名的基金会资产管理公司Janus Henderson Investors的股票负责人兼投资组合经理维多利亚·米奥（Victoria Mio）在第一季度前往大陆进行调查。他告诉五月 - 令人惊讶的是，中国眼睛的惊喜正在以惊人的方式发生变化。 一方面，由于价格敏感的消费者，致力于成本效益的在线平台正在出现；另一方面，优先考虑经验的品牌，例如流行音乐会，迷你店和优质超市，例如Donglai和Sam会员商店也闪闪发光。 这种看似相互矛盾的现象消费者正在追逐有效性，质量和高端经验，确实反映了一个更深的趋势：中国零售市场正在从“定向价格”转变为“专门用于 +以体验为中心的体验”。 香港股票是“消费消费” 在过去的两年中，洪孔股的受欢迎程度降到了冰点。从2021年6月30日到2023年12月中旬，洪森指数下降了40％以上，香港向香港的资金成本从2021年的3330亿港元下降到2023年的3333亿港元，至约450亿港元。 从2024年下半年开始，香港股票IPO和二级市场交易正在出现。 2024年，全年消费者零售业上涨了73％，包括流行音乐会（+346％），新股票，旧商店，毛泽东（Mao Geping）（+95％）和XI Xiangfeng（+539％）是推动该行业的主要类型。 其中，以不断提高的需求驱动大陆和东南亚市场大大超过了预期，流行音乐集已经形成了某个集团对投资者的影响。 Laopu Gold和Mao Geping的增加主要是由于Pagipo升值低，出色的芯片结构和列表前快速增长。 Ang mga stock at pagganap ng iba pang mga katulad na kumpanya sa industriya ng tingi, tulad ng Chow Tai Fook, Miniso, atbp, ay medyo average.Sa unang quarter ng 2025, ang tema ng AI ay dating napakapopular, ngunit habang tumaas ang digmaan ng taripa, ang ilang mga Presyo ng股票互联网ay nahulog，habang ang pinuno ng消费者na“ tatlong姐妹ng香港股票” Ay patuloy na tumaas，位于Ang Mga Presyo ng Stock ay Patuloy Na na the Record Highs。 令人惊讶的是，这些消费者公司-Mao Geping。在去年12月的清单之后，他们的共享价格翻了一番，最新市场价值超过560亿港元； Juzi Bio在IPO之前的赞赏是200亿元人民币费用超过700亿港元；此外，小米，孟朱尼亚，bruco，gu ming等。P已实现了所有不同水平的增加。 中产阶级，年轻人，沉没，出国，这些主题意外地使香港的股票消费价值为1000亿个市场。 许多银行家和战略投资都告诉作者，面对外部不确定性，消费者部门已成为安全行业之一，因为诸如关税等地缘政治因素非常令人难以置信，而且外国资金已大大增加了对香港股票行业的关注。 特别是，自2018年以来，香港股票消费者行业PE（TTM）一直低于20％的季度，而某些顶级股票的股息收获超过5％，这使消费者部门具有赞赏和高股息，这与对稳定的DrummingForyign Foreforign Capital的需求一致。 从基本的角度来看，中国消费市场开始恢复。例如，Mixue Group和Mao Geping受益于沉没市场和品牌升级的主题引起关注。通过政策支持（例如育儿补贴，新老式），外国资本对长期绩效增长的信心也引起了人们的关注。在过去的12个月中，Pop Mart的股价上涨了4倍以上，进一步增强了投资者的感受。 香港的股票总是很难流动性，但是自从美联储的利率周期开始以来，今年有了显着改善。随着南部资金的持续流量（净流量在2025年第一季度超过3600亿港元），从2025年初到5月中旬，Hang Seng Index营业额的平均数量增加了几乎40％。 这也引起了人们的赞赏。一年前，香港股票消费者（PE）的市盈率处于历史悠久（例如Hang Seng消费者指数的PE，是3A-shares的折扣为5％），最近的政策支持伴随着AI技术突破带来的重新评估的预期价值，对积极的资金有吸引力，以生产积极的资金。  香港库存消费的“三姐妹”出现了 离开宏观背景，香港股票消费的“三姐妹”值得详细的解释。在这个牛市中，“三姐妹”确实爆炸了，这似乎揭示了新的中国消费趋势 - “我希望高端有效性和经验。” 中国越来越多的新消费量证明，中国品牌完全有能力与国际品牌竞争，但是仍然有对资本运营和营销进攻的高度赞赏的因素。当资本的资本消失时，中国对新消费的测试可能会在将来开始。 “爱马仕，黄金世界”旧商店黄金 今年3月5日，Laopu Gold超过了腾讯600港元的价格，成为香港的新股票（最新股价约为970港元）。没有人认为去年6月Laopu被上市后，它越来越强，并且增长了20次。 “黄金世界中的爱马仕”的崛起令人惊讶。高价的黄金价格阻止了消费，而“ Chow Tai Fook”一次关闭了一家商店，而Old Shops则越来越多地购买了SKP和Deji Plaza等购物中心，覆盖了该国80％的顶级购物中心，包括该国顶级高端商业建筑等领先的购物中心。 Laopu完全重建了黄金珠宝定价的逻辑。传统的黄金品牌通常采用了“黄金价格谷物×劳动力成本”的定价模型。消费者对价格高度敏感，并且长期以来，该行业的毛利率步行在10％至30％之间。 Laopu Gold将黄金作为奢侈品出售 - 所有产品的价格都以“双重价格”。通过Design叠加，文化的质地和特征，2024年的毛利率达到41.2％，净收入达到14730亿元人民币，增长了N NA 253.9％。现在，动态的价值比率已超过100倍。 对旧商店感到乐观的投资者对开发黄金品牌编号的愿景感兴趣，并且最近的分配将有助于该公司加快其商店的扩张。如果这取决于基础的长期空间，那么很难说旧商店的黄金位于顶部。 根据机构估计，中国有4个一线城市（不包括香港，澳门和台湾），12个新的一级城市，11个准领先的城市，35个二线城市，总计62个城市和36个第三层城市。从理论上讲，这98个城市至少可以拥有一家旧商店，黄金价格为20,000至30,000元，因此与高端品牌相比，旧商店可以拥有尽可能多的城市。这家旧商店还在香港开设了一家商店。 从单店销售的角度来看，爱马仕的平均单店可以达到6亿多，而卡地亚，蒂法尼和中国其他平均单一商店也可以达到4亿至5亿至5亿。 Laopu Gold目前的平均单店收入不到3亿，并且仍然有一个增长余地。当然，这只是一个理论上的空间。作为轻巧的豪华 +黄金品牌，Laopu Gold是找到自己扩展边界的一天，但今天仍然很难看到。 该机构的一些投资者认为，国际重型奢侈品消费者品牌（例如爱马仕和angpo）的体育pe是大约54至58次。如果老挝能够保持外部增长率，则预计它将溶解当前的100倍升值。 但是，高度赞赏的旧商店也面临着挑战。使Laoshop Gold流行的“古代金程序”的门槛不高。 “继承”系列Chow Tai Fook和Zhou Shengsheng的“东方祖先”系列已加快了该领域的布局。同时，定位领先的奢侈品和不断扩大的商店之间存在一个主要的矛盾。如果它进入第二和第三城市的城市，单店收入将不可避免地解散。此外，资本业务仍需要落后于“黄金世界爱马仕”。空气数据显示，6月28日，老挝将通过690.5万股禁令筹集。如何平衡未来品牌音调的规模和音调仍然是旧商店面临的挑战。 “雪王”移至东南亚 今年，“雪王”混合集团在钟声上响起，并向香港股市公开，该市场成为新一代的“香港股票冷冻资本国王”，最新的市场价值超过2300亿港元。当今的动态价格与致月的比率高达47倍。 在2025年的春节附近，投资者在机构机构通常对混合欣赏的评论很低，主要原因是： 1。市场认为，混合物是供应链企业。非消费者公司很难达到15倍PE。 2。市场认为，新茶饮料的普及已经过去，悲观主义已经传播到该行业。例如，Pnaixue股票从18元到1元下降，Cha Baidao在其清单后进行了急剧的纠正。即使尚未列出的Gu明也担心破坏该问题的风险。结果，瓜明在公开募股后的第二天打破了这个问题。 3。行业负责人仅在后者公开，而且价格不足。  因此，Mixue采用了低价和高价的定价方法，并通过基金会投资者增强了信心。当时，乐观的分析师只认为在供应柴中不能提及混合措施n个公司，但应该是一家消费产品公司。由于Mixue拥有B-Dulo的Capablemainland商店。这是当前饮料行业的负责人。混音的估值中心可以达到25倍的PE，这相当于欣赏饮料行业的领导者Nongfu Spring。但是，动态的47倍价值比率证实了市场上的市场热情。 混音组与同龄人有何不同？ Bingcheng Mixue品牌在新鲜制作的茶店市场上拥有GMV的一部分，分别为20.2％，是第二大公司的两倍以上，并且在大型新鲜制作的茶水饮料领域拥有57％的市场，占优势。 从全球角度来看，Mixue Group是该公司的商店数量最多，并且是东南亚市场上最大的新鲜茶杯公司。 Mixue Group最大的竞争优势是它在所有市场中都有马拉卡斯的位置。在中国市场，P的价格Roduct等同于0.1至0.3倍的1小时工资，即使与DE -Panties相比，这也具有竞争力。该混音具有强大而综合的供应链，该供应链可为特许经营者和100％主要原材料生产60％以上的原材料。该公司还在全国范围内创建了一个良好的物流系统（可以在12小时内将超过90％的中国县级地区交付），并拥有管理供应链的数字工具。 该机构希望，混合带仍然有机会增加其在中国和国外消费消费市场中的份额，其在东南亚的布局也将有助于混合其“第二曲线”。越南的渗透率达到了Medyor的高水平，而其他国家（例如泰国，马来西亚和印度尼西亚）仍然有主要的市场机会。 但是，还必须看到，回到越南和印度尼西亚的当前旋转越来越长，并扩大到20到30个月。 AV国内商店的阳光销售约为4,000元，而印度尼西亚和越南的销售商店约为1,700元人民币，导致回报率很长。越南的快速膨胀速度（从2023年的第一季度到2024年第一季度，越南增加了900家新商店，印度尼西亚增加了1,200家新商店），拒绝现场选择质量以及新开放的商店的性能不佳也是主要因素。 有人认为，大蒜茶姑娘有机会涂抹“东方星巴克”，但其定位确定目标人群的成本仅占东南亚人口的15％至20％，并且规模空间受到限制。相比之下，由于人口定位覆盖了70％以上的消费者，宾昌混合物越来越大。转型的优势。但是，当前对Mixue集团的欣赏几乎是50倍，而且海外市场不容易扩展，因此未来的布局仍然可见。 流行音乐集的“拉木”BU经济学” 在“香港股票的三个姐妹”中，最有争议的是流行音乐厅。在2020年香港股票IPO之后，股价下跌至港口9.4港元。2024年之后，大陆消费破产，市场爆发了海外。顶级IP的全球知名度（Aslabubu）的全球知名度将流行音乐会的股票价格推向了发芽，并连续产生了高纪录。 目前，流行音乐集的香港股票市场价值超过3200亿港元，其业绩超过了预期。它在2025年继续有一个高增长指南，今年股价增长200％，动态的价格收入比将近95倍。 与Laoshu Gold类似，Pop Mart也是当前“宜人消费”的共同代表，这不仅反映了新时代的消费趋势的变化，而且还显示了IP经济的巨大潜力。 自今年年初以来，美国流行音乐集团系列在美国的受欢迎程度有所增加D迅速。尽管有所提高，但新Stockx系列的溢价仍达到了70％，表明需求强劲。美国以外的默卡多（Merkado）在剑桥（Cambridge）成功开设了一家新商店，而全球Google搜索指数同时也在上升。 但是，在令人满意的表现背后，将来可能面临的挑战不可忽视。有人认为，即使流行音乐集已经被许多新的IP孵化，但目前的四个顶级IP（怪物，莫莉，Skullpanda，Crybaby）仍然贡献了其收入的近60％。如何使旧的IP永远不会最新，以及如何摆脱像Labubu这样的下一个“顶级流” IP，这些问题将决定Pop Mart开发的限制。 研究表明，消费者与IP的关系经常遵循这条路径 - 首先吸引了视觉图像，然后是长期情感联系的依赖。 Ling Nabell以前非常受欢迎，他与上海迪斯尼O首次亮相2021年9月29日。他在短短一个月内就成为了一款出色的IP。她的外围产品（例如洋娃娃和钥匙扣）很快出售，她躺在5到7个小时的购买中。最初价格为219元的西亚尤的中型娃娃曾经被炒作超过2,000元。但是，由于缺乏内容和精神基本叙事，疯狂图像引起的“爆炸”并没有持续很长时间。可以看出，依赖视力的IP生命周期相对较短，通常仅在1到2年之间。 在某种程度上，游戏IP的生命周期通常是5到6年，它比一般IP高，这可能会使玩家的关系体验束缚；电影和电视中的IP具有更长的生命周期，甚至是世代相传的长期价值。例如，动画“ Cherry Maruko”连续发行了30年，并在日本动画评分的前三名中排名超过20年；迪士尼的米奇仍然在该杂志出生后将近一百年的“虚构图像”中做到了这一点。出生后将近一百年，它在“富有《福布斯》杂志的虚构图像中，其成绩仍然为58亿美元，其中58亿美元是“顶级”。 将来，如何扩展IP生命周期并建立更多的情感联系可能是流行音乐集中最重要的作品，尤其是在当前的欣赏近100次的情况下。 但是，毫无疑问的是，“小子的经济”是由Z世代和千禧一代驱动的，并且成为中国消费者市场中增长最快的部门之一，也是新兴的消费者主要力量。 在经济变化的压力下，年轻的消费者对满意度，怀旧和自我测量更为重要，而不是盲目地追求实际消费。这种商业模式使西方零售商和玩具品牌开始向中国学习。流行音乐厅和迷你山的成功RKS对中国概念的总体变化 - 消费者越来越多地追求个性化，地位和情感满足感，而不仅仅是继续成本效益。 投资者还感到遗憾的是，中国是世界上最大的同质市场，超过90％的普通话人口以及类似的思想和偏好。在全球范围内很难找到“下一个中国”（印度人口具有多种肤色，不同的宗教和语言）。因此，即使轮换下降或上升，只要您在中国正确玩这个游戏，您也可以在短时间内创造出巨大的经济奇迹和财富。 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）